海口美兰机场二期工程主体项目开始收尾，月底完工

那些为今后是通胀还是通缩而争论不休的专家们，了解这一真实情况后，就会对中国经济下一步的走势做出靠谱一点的判断。

二、港口集装箱的吞吐量。投资挤了消费是计划经济用语，计划经济时代才出现投资挤了消费的情况。

目前，就业问题能不能解决，主要看投资投到什么地方。银行信贷紧缩以后，经济又会下来，于是又要靠增加投资，这种情况就形成了W型。那个时候金融风暴刚刚出现，他们就提出了一个问题：他们说，在西欧国家，年增长率只要到2%—3%，就业不会出现大问题，为什么呢？因为每年退休下来的人留下的空位和新到达就业年龄的人数基本上是相符的，所以就把这个空缺填补了，如果说就业有问题，主要是外来移民的问题，那些从非洲过来的移民难以找到工作。如果大量投资投到基础设施上，修铁路，修公路，修飞机场，可能会吸收一部分的劳动力，但是不能解决中国的就业难，特别是下岗职工不会去。消费增加以后，市场需求增加了，于是就增加投资，增加了投资就会进一步刺激消费，形成良性循环。

第一，货币流通和物价的关系是比较复杂的。因为计划经济下是有配额的。第二，7万多亿的贷款主要也是给了国有企业和少数民营企业，而这些大型、中型的国有企业得到贷款以后，主要还是在工业和能源、资源型领域投资。

结构安排上的错位，反而使得中国劳动力的价格被下压了，因为这些开支创造的就业岗位是那么少，对劳动力的需求也不会那么多。据我看到的资料，中国是二战以后唯一一个民间消费占GDP比重直线下降的国家，不管是巴西、美国、日本还是印度等其他国家，他们的情况刚好相反，总体上民间消费占GDP的比重越来越高，政府消费越来越低。从这次7万多亿放贷对象和结构、4万亿经济刺激方案开支结构来看，是对于就业岗位的最大化最不利的一种安排。中国的非农就业在75%，一百个非农就业的工作差不多有75个都是由于中小企业提供的，而这次的经济刺激方案和信贷支持都是在鼓励国有企业，变相的让中小民营企业处于劣势。

中国的经济触底反弹的迹象非常明显的，不仅在实体经济方面，不动产、金融资产的价格也开始反弹。这就是为什么中国的GDP增长必须要保八，保十，而美国和其他私有制经济体，3%、4%的GDP增长速度就能给全社会带来非常欣欣向荣的感觉。

从这个意义上来说，人大如果不能对政府部门不断扩张的征税权力进行制约和限制的话，最后增长就会畸形：中国总的蛋糕是越做越大，但老百姓分到的那块蛋糕面积会越来越小。显然，这次7万多亿信贷和4万亿的经济刺激方案表面上看来实现保八不会有问题，但这种短期的好看在长远来说不仅仅不利于中国经济结构、经济增长模式的转型，同时使得中国劳动力的价格有了下降的压力，使得中国未来的劳动力可能会更便宜。当然，过度信贷扩张能够带来的呆坏账在短期内不一定看出来，就像《南京路上的好八连》，衣服是新三年、旧三年，缝缝补补又三年。如果我们今天感兴趣的是降低中国社会收入不公平的局面，如果让收入分配更加公平是目标的话，那么保障就业就是最核心的工作。

要使经济复苏的趋势持续下来，实现经济的稳定发展，有三个核心改革是必须的：第一，在社会保障、医疗和教育方面，政府做的投入非常不够，尽管政府征税很多，又有很多国有资产带来的利润收入、国有土地增值带来的收入，但政府总体上在上述方面的投入相对GDP比重和政府全年财政开支比例都是非常低的，如果政府拿到钱以后多在民生项目上做一些投入，就可以把老百姓的储蓄压力减少一些。所以，带动中国民间消费增长、帮助中国改变过度依赖投资和出口经济增长模式，非常关键的一个改革，就是要让中国老百姓真正感受到国有资产、国有土地的升值。但劳动力供给又增加了，由此使得劳动力的市场价格没有别的路可走，只能下降。经济触底反弹目前只是初露端倪，我们希望看的是，经济长久、持续的复苏，而且能够长久、持续的发展下去。

另外，为了追求短期GDP的增长，不顾一切地拿这么多钱来重点扶持地方政府的基础设施，火车、地铁、铁路、高速公路、机场等等，这些投入需要很长时间才有经济回报。进入 陈志武 的专栏 进入专题： 中国经济 民间消费 。

但如果民间老百姓不能掌握更多的财产权、拥有更多的股权和土地权，最后民间消费的增长就会很困难，如果中国民间消费的增长不太容易发生的话，最后中国经济模式的转型和健康、稳定持续增长的前景就不会太好。4万亿的经济刺激方案再加今年上半年7万多亿的贷款，从结构安排上非常不利于普通老百姓收入的增加，不利于中国劳动力价值的上升，核心的原因是，4万亿刺激方案主要是花在基础设施上了，这不会创造太多的劳动就业机会，这是第一。

7万多亿的贷款主要是去支持大中型国有企业和少数民营企业了，这样一来变相地抑制了民营中小企业发展。过去十几年，在国有经济里的固定资产投资，平均是给中小民营企业固定资产投资的四倍左右，07年中小民营企业全年的固定资产投资大概是两万亿左右，而国有企业在07年得到的固定资产投资是将近九万亿。更离谱的是在98年，因为当时国有企业改制的原因，国有企业在98年总共损失了2000多万个就业岗位，而中小民营企业在那一年贡献了将近600万个就业机会。在这里可以明显地看到，如果我们把整个国民收入看成一块饼，由政府通过财政税收得到的那一块，在整个饼里占的份额，在过去这些年以非常快的速度在扩增。而政府的开支在1952年时占GDP的16%，到了今天差不多占了30%，政府开支占GDP的比重在过去60年左右正好翻了一倍。道理很简单：在私有制经济里，比如美国社会，GDP如果增长4%，一般的老百姓可以通过劳动收入增长的渠道分享感受到增长的好处，但更重要的是，他们拥有的财产、土地、股权能够随着GDP的增长而增长，这是第二个渠道。

要做到这一点，就要把剩下的国有资产注入到不同的基金里，然后把这些股份基金平均分配给13亿多的中国老百姓从供求看，我国工业品总体上供过于求的局面短期内难以改观，粮食等主要农产品基本保持平衡，因此在目前供给大于需求的情况下， CPI不可能出现大幅回升。

另一种观点认为，由于各国央行纷纷实行类似量化宽松的货币政策，我国也实施了适度宽松的货币政策，国内信贷从2008年11月份开始持续快速增长，流动性的超常投放会导致通货膨胀的压力，目前要开始警惕通货膨胀卷土重来。与去年同月相比，工业品出厂价格下降7.2%，原材料、燃料、动力购进价格下降10.4%，降幅比4月份分别扩大0.6和0.8个百分点。

由于金融体制中存在的结构问题，一方面银行贷款大量集中于国有企业、大型企业和政府项目，而导致新增贷款贷不出去，另一方面大量需要资金扶持的中小企业和创业者还是难以获得银行的资金支持，因此目前应利用相对有利的金融改革环境，深化我国的金融体制改革，把更多注意力用于打通金融梗阻，有效释放并满足实体经济中的资金需求，发挥金融对实体经济的促进作用。第四，要注意到我国目前物价出现持续走低的趋势，并不是因为货币收缩过度或是流动性供应不够而引起的。

因此货币政策应保持高度的灵活性，一旦经济出现明显复苏，市场流动性恢复，就应及时逐步回收流动性，消除通货膨胀的隐患。首先，由于我国目前普遍存在产能过剩，在国外需求没有明显回升的情况下，扩大内需的政策虽有一定的成效，但还是不能消化现有产能所提供的产品。笔者认为对于当前的价格走势，有以下几点需要注意。2008年以来，在国内外多种因素影响下，我国CPI走势出现较大波动。

在实体经济的货币需求有效释放之前，要警惕由于短期注入过多的流动性，而使得一些重要资产和资本市场在巨额流动性的推动下，价格出现大幅上扬，形成新的泡沫。2009年2、3、4、5月 CPI环比为0%、—0.3%、—0.2%、—0.3%，虽然环比仍处于下降之中，但与2008年第四季度相比，下降的幅度已经大幅收窄，表明物价大幅下降的趋势已经基本遏制，因此，继续出现明显通缩的可能性也不大。

其次，从这段时期工业品出厂价格看，仍然是持续走低的态势， 5月份，受主要工业品出厂价格下降影响，全国工业品出厂价格同比降幅继续扩大。对于目前物价的走势，各方面存在一些不同的观点和判断。

2008年2月CPI同比涨幅达到8.7%的高点，之后涨幅回落，2009年2月开始出现CPI同比为负的情况，CPI同比下降1.6%，3月份的CPI同比下降1.2%，4月份同比下降1.5%，5月份CPI同比下降1.4%，6月份CPI同比下降1.7%，已经连续5个月CPI同比为负。目前到底是防通胀还是防通缩？可谓仁者见仁，智者见智。

由于我国需要大量进口原油、铁矿石等，目前全球大宗商品价格出现普遍反弹，必将对我国各类制造业的成本形成上涨，而我国所生产的各种商品对外部需求的依赖程度很高，如果全球大宗商品价格继续保持上涨势头，而各主要经济体对我国商品的需求继续下降或增长缓慢，将进一步挤压我国企业的利润空间，甚至导致一些企业停产或破产，因此目前这种大宗商品价格上扬而外部需求继续低迷的状况对我国企业是一种考验，也会影响到我国经济的复苏。进入专题： 物价 。我们目前看到的CPI和PPI数据，都是与去年同期相比，由于去年CPI和PPI持续大幅上涨，高基数的滞后影响仍在延续，因此目前的价格上涨速度下滑甚至是负增长，有对去年价格过快上涨的修正因素在里面，至少在目前并没有形成各类商品和服务价格普遍大幅下降的情况。第二，要注意到目前CPI和PPI在低位徘徊，与去年同期CPI和PPI上涨过快是有关系的。

工业品出厂价的持续走低必然会传递到CPI，因此目前看CPI和PPI继续保持低位徘徊的可能性较大。第一，无论是CPI还是PPI，短期继续保持在低位徘徊的可能性较大。

一种观点认为，自2月份以来，我国CPI同比涨幅已进入负值区间，并且可能持续数月，认为我国已经出现了通货紧缩。综上所述，目前物价的走势可能不宜用通胀还是通缩来简而论之，还是要联系我国的产业结构、供求状况和世界经济形势来做较为全面的分析，然后再采取相应的政策和措施。

因此，面对通缩的趋势仅仅通过增加信贷规模，扩大货币投放还不能完全有效解决问题金融机构要着力改善金融服务，提供丰富的多样化的金融产品，实实在在地加大对全民创业的金融支持。